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【长江电新-政策点评】平价周期加速推进,中期增长趋势确定

日期:2019-01-10 14:53:56 来源:互联网 编辑:小狐 阅读人数:165

报告要点:

政策支持力度加大,新能源平价渐行渐近。从投资环境、接入、土地、电价、消纳、市场交易等多方面,明确平价示范项目各项政策优惠与支持,将带动国内平价项目快速增长,为后期全面平价打好基础。整体来看,我们认为2019-2020国内风电、光伏将呈现补贴项目与平价项目并行的格局,2020年后行业将有望全面进入平价周期阶段,实现市场化发展。

成本与收益端双重保证,平价项目规模有望超预期。本次文件对提高平价项目的收益率出台了多项实质性利好措施:1)保障平价项目收益方面,明确平价项目按照当前火电脱硫电价确定上网电价,且维持20年不变,保障电站未来收益率;以及保证平价项目消纳,限发电量核定为可转让的优先发电权等;2)降低平价项目非技术成本方面,要求有关省级电网企业负责投资项目升压站之外的接网等全部配套电网工程;要求各地方给予一定土地等政策支持。以光伏为例,目前光伏地面电站装机成本约4-4.5元/W,政策优惠下装机成本将下降至3.5-4.0元/W。本次的出台,将刺激企业积极性,推动风电、光伏装机快速增长。

市场化交易有望提速,促进分布式平价发展。文件明确降低就近直接交易的输配电价及收费。具体对纳入分布式市场化交易试点项目免交未涉及的上一电压等级的输电费;且对纳入就近直接交易的电量,政策性交叉补贴予以减免。当前国内分散式风电项目以及工商业分布式光伏项目已经基本平价,户用分布式光伏项目部分实现平价,政策的实施将有效促进分布式项目的全面平价。

结合跨省跨区输电通道建设,推进无补贴风电、光伏发电项目建设。结合跨省跨区输电通道推进无补贴风电、光伏项目建设,将增加当前平价项目空间。如近期获批的乌海6GW风电平价基地,利好内蒙优势风电资源,外输河北享受当地火电电价,实现更好的平价收益。

中期增长趋势确定,短期淡季不淡,继续看好新能源投资机会。对促进2019-2020年国内风电、光伏平价项目放量具有重要意义,进而带动国内风、光装机中长期平稳增长。我们预计2019年国内光伏装机有望达到40-45GW,风电装机有望达到25GW以上,增长趋势确定。短期来看,行业一季度有望淡季不淡,企业订单与排产饱满。综上,继续看好新能源板块投资机会。综上,继续看好板块投资机会,光伏重点标的隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、正泰电器、林洋能源等,风电重点标的金风科技、天顺风能、日月股份等。

正文

政策主要内容

国家发展改革委、国家能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的》主要内容如下:

【长江电新-政策点评】平价周期加速推进,中期增长趋势确定(图1)

政策支持力度加大,新能源平价渐行渐近

随着风电、光伏发电成本持续下降,国内新能源发展已来到平价边沿,2017年国家能源局推出第一批风电平价示范项目,2018年青海格尔木光伏领跑者电价已低于火电。在此背景下,如何推动国内新能源向平价阶段过渡已提至当前政策方向重要位置。而本次的出台,从投资环境、接入、土地、电价、消纳、市场交易等多个方面,明确平价示范项目各项政策优惠与支持,对推动2019-2020年国内新能源平价项目建设具有重要意义,毫无疑问将带动国内平价项目快速增长,为后期全面平价打好基础。整体来看,我们认为2019-2020国内风电、光伏将呈现补贴项目与平价项目并行的格局,2020年后行业将有望全面进入平价周期阶段,实现市场化发展。

成本与收益端双重保证,平价项目规模有望超预期

对提高平价项目的收益率出台了多项实质性利好措施,我们从保障收益与降低成本两方面来看:

1多项措施保障平价项目收益。首先,平价项目按照当前火电脱硫电价确定上网电价,且维持20年不变,不参与电力市场交易,保证新能源电站未来收益确定性。第二,政策明确要保障相关项目优先发电和全额保障性收购,若出现限电,将限发电量核定为可转让的优先发电计划。经核定的优先发电计划可在全国范围内参加发电权交易转让交易价格由市场确定。第三,文件鼓励相关项目通过绿证交易获得合理收益补偿,国家通过多种措施引导绿证市场化交易。第四,地方补贴不影响平价项目定义。

2切实降低平价项目非技术成本。首先,文件明确电网企业接网工程建设。要求有关省级电网企业负责投资项目升压站之外的接网等全部配套电网工程。第二,文件要求各地方给予一定土地等政策支持。要求地方政府对相关项目在土地利用及土地相关收费方面予以支持,降低项目场址相关成本,禁止收取任何形式的资源出让费等费用。

以光伏为例,目前光伏地面电站装机成本约4-4.5元/W,其中电网外接成本约0.2-0.5元/W,土地费用约0.1-0.3元/W左右。在外接线路由电网建设、土地费用优惠的背景下,地面电站装机成本将下降至3.5-4.0元/W,采用“双面+跟踪”的电站装机成本将下降至4-4.5元/W。

【长江电新-政策点评】平价周期加速推进,中期增长趋势确定(图2)

在此假设下,我们以三类地区为例,对项目投资回报率进行测算:

1假设三类光资源区“双面+跟踪”电站装机成本为4元/W,光照小时数为1150小时,对“双面+跟踪”增发比例做敏感性分析,增发比例分别假设为20%、25%、30%、35%、40%、45%。

2假设电站贷款比例为70%,贷款利率6%。

3对电价做敏感性分析,分别假设为0.35、0.37、0.39、0.41元/kWh。

经测算,在火电电价0.37-0.39元/kWh的地区,“双面+跟踪”电站增发比例超过30%,电站IRR将达到10%左右,已实现平价要求。

【长江电新-政策点评】平价周期加速推进,中期增长趋势确定(图3)

事实上,目前众多企业已开始做平价项目前期工作,光伏计划推进的意向平价项目规模超20GW,分布式平价项目则已开始大范围推进。风电方面,早在2017年9月国家能源局已公布全国首批风电平价项目,近期内蒙乌兰察布风电基地一期6GW平价项目获乌兰察布核准批复。

市场化交易有望提速,促进分布式平价发展

文件明确降低就近直接交易的输配电价及收费。具体对纳入分布式市场化交易试点项目免交未涉及的上一电压等级的输电费;且对纳入试点的就近直接交易可再生能源电量,政策性交叉补贴予以减免。当前国内分散式风电项目以及工商业分布式光伏项目已经基本平价,户用分布式光伏项目部分实现平价,本次政策的实施将有效促进分布式项目的全面平价。

结合跨省跨区输电通道建设,推进无补贴风电、光伏发电项目建设

结合跨省跨区输电通道推进无补贴风电、光伏项目建设,将增加当前平价项目空间。如近期获批的乌海6GW风电平价基地,利好内蒙优势风电资源,外输河北享受当地火电电价,实现更好的平价收益。

中期增长趋势确定,短期淡季不淡,继续看好新能源投资机会

我们认为本次文件对促进2019-2020年国内风电、光伏平价项目放量具有重要意义与作用,进而带动国内风、光装机中长期平稳增长。我们预计2019年国内光伏装机有望达到40-45GW,风电装机有望达到25GW以上,增长趋势确定。短期来看,行业一季度有望淡季不淡,企业订单与排产饱满。综上,继续看好板块投资机会,光伏重点标的隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、正泰电器、林洋能源等,风电重点标的金风科技、天顺风能、日月股份等。

风险提示:政策导向发生转变;行业竞争加剧;光伏或风电装机量不达预期。

证券研究报告:《平价周期加速推进,中期增长趋势确定》

对外发布时间:2019年01月10日

END

本文相关词条概念解析:

平价

高价的对称。中国在存在多种价格形式的条件下,同一商品的价格水平相对较低的一种,或同种商品存在多种国家定价时,相对较低的一种商品价格的俗称。平价即商品供求大体平衡时的商品价格。本国人之所以需要外国货币或外国人之所以需要本国货币,是因为这两种货币在各发行国均具有对商品的购买力;两国货币购买力之比就是决定汇率的“首先的最基本的依据”;汇率的变化也是由两国货币购买力之比的变化而决定的,即汇率的涨落是货币购买力变化的结果。

网友评论
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    但是在起飞时突发意外,导致飞机倾覆在水面上,所幸附近的竞技神号航母将他们迅速救起
    2019-07-18 06:26 783
  • 江南小秀才
    在我国积贫积弱的年代,的确有航母驶入长江
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  • wudi西瓜
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  • xiuyusu
    而这些大桥对船的高度都有要求
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    上联:长江江长长长长江,如何对下联?
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